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　　头部券商债券承销规模领先同业，规模集中度仍然维持高位。从承销规模排名前五的券商来看，中信证券（1.69万亿元，同比增长9.18%）、中信建投（1.26万亿元，同比增长9.63%）、国泰海通（1.2万亿元，同比增长46.86%）、华泰证券（1.07万亿元，同比增长17.22%）、中金公司（1.06万亿元，同比增长19.59%）合计募集资金6.28万亿元，行业占比达51.63%，较2024年下降0.81个百分点。

　　受宏观经济环境和逆周期调节政策影响，2021年以来，中国股权融资规模呈现递减趋势，2024年，A股共计297家企业在完成股权融资，融资规模为2904.72亿元，同比下降73.62%；其中IPO下滑最为显著，2024年仅有100家企业完成IPO上市，实现股权融资673.53亿元，相较于2023年下滑84.83%；在再融资方面，2024年176家企业通过再融资方式实现2023.12亿元，相较于2023年下滑79.62%。

　　投行业务收入触底回升，头部券商优势不断稳固。2022-2024年，证券行业投行业务持续承压。进入2025年，受益于A股和港股股权融资回暖，上市券商投行业务收入实现触底回升。2025前三季度，42家上市券商共计实现投行业务收入251.51亿元，同比上升23.46%；中信证券、中金公司实现投行收入36.89亿元和29.4亿元，同比分别增长30.88%和42.55%，而国信证券、广发证券出现不同程度的下滑。

　　并购重组孕育新机遇，或成为投行业务发展新方向。在监管逆周期调节的背景下，证券公司加大并购重组业务布局，或将成投行业务业绩增长新方向。2025年5月16日，证监会发布《关于修改＜上市公司重大资产重组管理办法＞的决定》。重组新规以激发并购重组市场活力、提高并购重组审核效率、优化并购重组监管机制为核心，从建立重组股份对价分期支付机制、提高对财务状况变化、同业竞争和关联交易监管的包容度、新设重组简易审核程序、明确上市公司之间吸收合并的锁定期要求，鼓励私募基金参与上市公司并购重组等五大方面作出了全面规定，有助于进一步提高上市公司并购重组活跃度，助力资本市场高质量发展。

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