信达国际:给予心动公司(02400)“买入”评级 存量游戏及新作有望推动业绩增长永利皇宫- 永利皇宫官网- 娱乐场APP下载

2026-02-27

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  集团自研的生活模拟游戏《心动小镇》于1月8日上线国际版。根据AppMagic发布的1月全球手游下载排行榜,《心动小镇》首次入榜即位列第11位,全球下载量超1,200万,主要来自美国、日本、韩国、泰国等。《心动小镇》国际服(包括AppStore及GooglePlay)1月的预估流水达6,000万元人民币,而TapTap的流水尚未计算在内。从地区收入占比来看,日本最高,其次为韩国及美国。数据显示《心动小镇》市场接受度高,为未来长期营运及2026年业绩增长奠定基础。

  集团2025年上半年业绩胜预期,收入同比增长39%至30.8亿元人民币,经调整盈利增长206%至8.5亿元人民币,分别较市场预测高14%及74%,主要由于游戏及TapTap平台增长超预期。集团拥有多个长青游戏产品,包括《仙境传说M:初心服》、《心动小镇》、《火炬之光:无限》等,用户基础稳定,付费意愿增强,当中《初心服》上半年按净额计算的游戏运营收入同比增长3.2倍,达2.8亿元人民币。整体来看,上半年游戏分部收入20.7亿元人民币,同比增长39%。网络游戏平均月活跃用户同比增加20%,达1,141万人,平均月付费用户增长21%,达132万人。对于长青游戏产品,集团计划持续投入研发,以吸引更多玩家。同时,新游戏储备充足,其中《伊瑟》国际服自6月上线月登陆包括中国在内的所有东亚市场,市场预期《伊瑟》将为下半年业绩带来增量贡献。

  TapTap作为集团的平台生态,上半年中国版App平均月活跃用户同比升1%,广告算法的优化及用户活跃度提升,推动TapTap收入同比增长38%,达到10.1亿元人民币,分部毛利率提升1.1个百分点至83.6%。集团已于2025年4月发布TapTapPC版,顺应多端互通的行业趋势。2026年即将推出的高关注度游戏,如《洛克王国》、《异环》等,预计将扩大用户基数,加上广告算法持续改进,将推动广告数量及单价提升,TapTap有望维持高增长。

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