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　　刚刚进入期货市场的投资者往往会问,我怎么能出售自己没有的东西呢,要理解其中的原因,请记住期货合约的定义,期货合约是在将来某时买卖特定数量和质量的商品的一项\协议\,并不是作某种实物商品的实买实卖。因此,出售期货合约即意味着签订在将来某时交割标奈锏囊幌钚?椤?br做股票、做贸易、房地产投资,只能先买后卖,都是\单行道\,这就形成人们的一种习惯思维定式。期货交易是一条\双程路\,可以先买后卖,也可以先卖后买,因而,期货交易非常灵活,机会多多。做股票碰到熊市,价格一路下跌,投资者没有盈利的机会。期货交易却不同,你预测期货价格会上涨,你可以买进期货合约,你判断它会下跌,也可以卖出期货。只要你预测正确,做对了方向,不论牛市熊市,都有获利机会。

　　人们普遍认为期货交易起源于美国。1848年芝加哥期货交易所(CBOT)的成立标志着期货交易的开始。期货交易的出现并非偶然。它基于现货远期合约交易的发展,以及商品生产商、贸易商和加工商广泛的商业实践。1833年,芝加哥成为美国国内外贸易中心。内战后,芝加哥因其优越的地理位置而发展成为交通枢纽。到19世纪中叶,芝加哥已发展成为重要的农产品配送中心和加工中心。大量农产品在芝加哥买卖。人们遵循古老的交易方式,在街对面讨价还价。这样一来,价格波动就非常剧烈。在收获季节,农民们把谷物运到芝加哥。市场供过于求导致价格暴跌,因此农民往往无法收回运费。第二年春天,粮食短缺,加工商和消费者难以购买粮食,价格飙升。实践提出,要建立有效的市场机制,防止价格暴涨暴跌,建立更多的储运设施。

　　为了解决这个问题,谷物生产地的经销商应运而生。当地经销商设立了商行,修建起仓库,收购农场主的谷物,等到谷物湿度达到规定标准后再出售运出。当地经销商通过现货远期合约交易的方式收购农场主的谷物,先储存起来,然后分批上市。当地经销商在贸易实践中存在着两个问题,他需要向银行贷款以便从农场主手中购买谷物储存,在储存过程中要承担着巨大的谷物过冬的价格风险。价格波动有可能使当地经销商无利可图甚至连成本都收不回来。解决这两个问题的最好的办法是\未买先卖\,以远期合约的方式与芝加哥的贸易商和加工商联系,以转移价格风险和获得贷款,这样,现货远期合约交易便成为一种普遍的交易方式。

　　然而,芝加哥的交易商和加工商也面临着当地交易商面临的问题。因此,他们只愿意以低于交货时预计远期价格的价格向当地经销商付款,以避免交货期间价格下跌的风险。由于芝加哥贸易商和加工商的购买价格太低,前往芝加哥谈判远期合同的当地贸易商必须为自己的利益找到更广泛的买家,并为他们的谷物谈判一个好的价格。一些非粮食交易商认为这是有利可图的,因此他们首先购买远期合约,在交割日期临近时出售,以便获利。这样一来,购买远期合约的数量逐渐增加,提高了当地交易商的收入,当地交易商支付给农民的收入也有所增加。

　　1848年3月13日,第一个近代期货交易所-芝加哥期货交易所(cbot)成立,芝加哥期货交易所成立之初,还不是一个真正现代意义上的期货交易所,还只是一个集中进行现货交易和现货中远期合约转让的场所。在期货交易发展过程中,出现了两次堪称革命的变革,一是合约的标准化,二是结算制度的建立。1865年,芝加哥期货交易所实现了合约标准化,推出了第一批标准期货合约。合约标准化包括合约中品质、数量、交货时间、交货地点以及付款条件等的标准化。标准化的期货合约反映了最普遍的商业惯例,使得市场参与者能够非常方便地转让期货合约,同时,使生产经营者能够通过对冲平仓来解除自己的履约责任,也使市场制造者能够方便地参与交易,大大提高了期货交易的市场流动性。芝加哥期货交易所在合约标准化的同时,还规定了按合约总价值的10%缴纳交易保证金。

　　pricing――点价,又称作价。实际上, 点价并非lme交易中的术语,而是实物贸易中的一个常用术语或方式。随着lme被越来越多的生产厂家、消费厂家和贸易商所利用,价格的不确定性也越来越大。为了锁定住一定的价格水平,实物贸易中适时的利用了lme 价格基础, 由此产生了点价。因为正是lme为实物点价提供了一个价格基础。如果没有lme市场,实物贸易将不可能存在点价,而是买卖双方在签订合同时直接确定价格。

　　期货交易的全过程可以概括为建仓、持仓、平仓或实物交割。建仓也叫开仓,是指交易者新买入或新卖出一定数量的期货合约。在期货市场上买入或卖出一份期货合约相当于签署了一份远期交割合同。如果交易者将这份期货合约保留到最后交易日结束他就必须通过实物交割或现金清算来了结这笔期货交易。然而,进行实物交割的是少数,大部分投机者和套期保值者一般都在最后交易日结束之前择机将买入的期货合约卖出,或将卖出的期货合约买回。即通过一笔数量相等、方向相反的期货交易来冲销原有的期货合约, 以此了结期货交易,解除到期进行实物交割的义务。这种买回已卖出合约,或卖出己买入合约的行为就叫平仓。建仓之后尚没有平仓的合约, 叫未平仓合约或者未平仓头寸,也叫持仓。交易者建仓之后可以选择两种方式了结期货合约,要么择机平仓,要么保留至最后交易日并进行实物交割。

　　1.从交货义务的定义来看,它是根据《国际贸易术语解释通则》和其他两个与贸易术语有关的国际惯例来解释的。卖方在CIF价格下所说的地点不是目的港,而是装运港。只要卖方按时在约定地点交货,并提供提单和合同约定的其他单据,除非卖方在合同中明确承诺,否则卖方对货物何时到达港口不承担任何责任。 2.从风险转移的边界来看,风险转移发生在托运人的船舶一侧,而不是目的港。如果船舶在装货后离开港口前触礁,卖方不能向买方索赔, 因为风险在越过船舷后已转移给卖方。卖方只能根据保险合同向保险公司索赔。

　　4.异常运费的支付,在运输过程中,船舶可能会遇到恶劣天气,船舶上的机械可能会出现故障,船舶需要避难或维修,或者因转运可能发生的运费称为异常费用。根据国际贸易术语解释通则,卖方在CIF合同中的义务是按照通常的条件和通常的路线租用或预订舱位并支付运费。在CIF条件下,异常运费由买方承担。例如, 当一家国内公司以CIF纽约价格向美国出口商品时,它也会在投保所有保险后增加战争险和罢工险。在货船抵达纽约港之前,该船得知纽约港正在罢工,无法在纽约港卸货, 因此将货物卸到纽约附近的一个港口。一个月后,罢工结束,货物从港口转运到纽约港,但成本增加了1500美元。关于这笔费用有争议。虽然保险公司接受了罢工保险,但因罢工改港而增加的卸货费用属于间接损失,保险公司拒绝赔偿,根据提单的免责条款,承运人也可以免除责任。在CIF条件下,正常费用由卖方承担。货物越过船舷后,其他费用和风险转移给买方。争议的结果是1500美元的异常运费应由买方承担。

　　CIF在《1990年国际贸易术语解释通则》中解释说,卖方只需按通常条款订立运输合同, “通常条件”是事实。对卖方来说, “通常情况”是低运费。只要船东能够装载货物,不管船的状况和声誉如何。卖方只能按照保险条款中的最低责任险类型投保,如人保货物险中的平安险。至于增加战争险、罢工险等,买方应自费通知卖方。老实说,任何像到岸价这样的事情都可能发生, 只要处理几张纸,而不注意与信誉良好的卖家打交道。许多国际骗子利用买方的松懈,利用到岸价贸易模式的漏洞,到处吹嘘和欺骗。文件欺诈